Операции РЕПО являются достаточно распространенными в банковской среде. Они проводятся в два этапа. На первом — одна сторона продает второй ценные бумаги с условием обязательного их выкупа через определенный срок и по определенной цене (это будет уже второй этап сделки).

То есть, обязательство на обратную покупку является одновременно обязательством на обратную продажу ценных бумаг. Ключевой момент заключается в том, что цена при обратной покупке будет отличаться от изначальной стоимости ценных бумаг. Соответственно, эта разница и будет определять доход по сделке РЕПО.

Что такое сделки РЕПО

С точки зрения экономики, сделки РЕПО (от англ. repurchase agreement, repo ) являются ничем иным, как сделками по кредитованию. На первом этапе, кредитор, который выкупает ценные бумаги, предоставляет займ продавцу этих ценных бумаг. В качестве обеспечения кредита и выступают сами ценные бумаги.

Сделки такого рода используются для получения ликвидности, либо для получения ценных бумаг на короткий срок. Спрос на такого рода операции объясняется тем, что они надежны и достаточно просты для участников.

Сторона, которая продает ценные бумаги, получает займ под низкую ставку на короткий промежуток времени. Что касается покупателя ценных бумаг, он предоставляет кредит и, тем самым, может делать краткосрочные инвестиции при наличии излишней ликвидности под обеспечение.

Если заемщик (то есть сторона, которая продает ценные бумаги) по какой-то причине не может выполнить второе условие договора — выкупить ценные бумаги обратно в установленные сроки и по установленной цене, кредитор становится их полноправным владельцем с возможностью продажи ценных бумаг на рынке.

Следовательно, сделки РЕПО являются очень удобным инструментом и представляют меньшие риски для участников, чем, скажем, выдача кредита под залог ценных бумаг. Естественно, это сказывается и на процентной ставке. Она понижается, что очень выгодно получателю займа.

В качестве основных участников выступают центральные и коммерческие банки . Причем некоторые неправильно полагают, что такие сделки возможны только между центральным и коммерческими банками.

Зачастую, сделки РЕПО проводятся и на межбанковском рынке без участия регулятора.

Виды операций РЕПО

Сделки РЕПО могут классифицироваться с точки зрения сроков исполнения. В частности, они делятся на:

• Прямая сделка РЕПО — сделка по продаже с обязательством выкупа.
• Обратная сделка РЕПО — сделка по покупке с обязательством продажи.
• Операции, проводимые внутри одного дня. То есть, оба этапа проводятся в рамках одного и того же торгового дня.
• Сделки РЕПО Overnight (Овернайт) — когда обратная сделка совершается на следующий день. Сделки проводят на рынке спот, первая часть называется today, вторая tomorrow.
• Действующие операции . Предполагают сделки, по которым исполнена только первая часть;
• Открытые операции . Это сделки РЕПО, в которых не устанавливаются сроки.

Сроки операций РЕПО важны и для определения ставки. К примеру, если речь идет о внутридневных сделках, здесь применяется фиксированная ставка. Что касается открытых сделок, она будет нефиксированной и может определяться в зависимости от обстоятельств. Ставки по срочным сделкам устанавливаются на весь период проведения сделок.

В качестве отправной точки для определения ставок используются ставки по кредитам на межбанковском рынке. При этом, стороны обращают внимание и на качество ценных бумаг и иных условий, по которым проводится сделка. Естественно, все операции РЕПО являются обеспеченными (то есть в качестве обеспечения обязательно выступают ценные бумаги). Тем не менее операции РЕПО могут быть:

• С блокировкой залога . В этом случае права участника, продающего ценные бумаги, ограничиваются в соответствии с условиями;
• Без блокировки залога .

Что касается обеспечения по таким сделкам, это могут быть облигации, которые являются предметом сделок по купле-продаже. Однако стоит помнить о том, что в качестве залога по таким сделкам не могут выступать ценные бумаги, срок погашения которых наступает до наступления даты проведения второго этапа операций РЕПО. Также, важно знать и о том, что если облигации относятся к разному выпуску, их также нельзя включать в сделки РЕПО.

Классифицировать можно также и следующие виды сделок РЕПО:

• С подтверждением . Такие сделки проводятся между дилерами, выступающими от своего имени или от имени клиента. Для проведения такой операции в систему вводится заявка дилера и подтверждение другого дилера, который принимает условия операции;
• Без подтверждения . Такой тип сделок проводится между дилером и инвестором, которого обслуживает дилер. Заключение этой сделки происходит в момент, когда заявка регистрируется в торговой системе. При этом, такая заявка должна соответствовать всем условиям операций РЕПО.

Сделки РЕПО и риски

Какие могут возникнуть при проведении сделок РЕПО? В первую очередь, получение убытков ввиду неисполнения одной из сторон своих обязательств (которое, в свою очередь, может возникнуть по причине дефолта эмитента). Это касается именно второй части сделки, когда получатель займа должен выкупить ценные бумаги у кредитора.

Среди наиболее распространенных причин такого явления можно отметить рыночные факторы.

К примеру, когда рыночные котировки на переданные активы растут, кредитор может захотеть реализовать активы самостоятельно, не выполняя вторую часть сделки. Однако, если котировки падают, получатель займа может не захотеть возвращать себе активы и исполнять свои обязательства на втором этапе операции РЕПО.

С другой стороны, можно сказать, что риски обеих сторон в операциях РЕПО застрахованы. Продавец ценных бумаг получает в свое распоряжение денежные средства. Даже если покупатель не захочет возвращать ценные бумаги, продавец не теряет все, а лишь активы, но взамен может распоряжаться денежными средствами по своему усмотрению. Что

касается покупателя в сделке РЕПО, он рискует денежными средствами, выданными в качестве кредита под обеспечение ценными бумагами. Его риски также минимальны, так как в случае невозврата денег, покупатель оставляет у себя ценные бумаги, стоимость которых, как правило, выше, чем объем денежных средств, которые он дает по сделке РЕПО.

Как управлять рисками при сделках РЕПО? Существуют общепринятые механизмы, которые помогают сторонам принимать дополнительные условия, согласуемые еще до заключения сделки. К таким аспектам относятся дисконтирование и компенсационные взносы.

Дисконт

Дисконт — это превышение рыночной стоимости ценных бумаг над объемом выдаваемых средств по сделке РЕПО.

Фактически, это то соотношение, которое устраивает и одну и другую сторону при проведении такой операции.

Если изначально размер дисконта имеет большое значение, риски покупателя существенно снижаются. Однако они не нивелируются, так как рыночная стоимость ценных бумаг может снизиться ниже дисконта. Существуют ситуации, когда дисконт изначально ниже, чем объем выдаваемых средств. В такой ситуации происходит страхование риском продавца ценных бумаг (получателя кредита).

Как определяется размер дисконта? Этот показатель индивидуален в каждой конкретной ситуации и зависит от таких параметров, как рыночная стоимость ценных бумаг, а также их ликвидность. К факторам, которые оказывают влияние на дисконт, можно отнести также ситуацию на фондовом рынке в целом, сроки сделки, надежность сторон и так далее.

Для того, чтобы минимизировать риски, рекомендуется проводить сделки только в случае, если ценные бумаги обладают должной ликвидностью. Дисконт может быть минимальным в случае, если в качестве обеспечения предлагают ценные бумаги, входящие в состав так называемых Голубых фишек.

Что касается акций с низкой ликвидностью, здесь уровень дисконта может быть существенно выше и достигать даже 50 процентов.

Изменение дисконта может происходить под влиянием различных рыночных условий. Следовательно, чем больше период, на который заключается сделка, тем больше рисков для одной из сторон. Для того, чтобы минимизировать такие риски, операции РЕПО предусматривают так называемые компенсационные взносы. Они предполагают компенсацию одной из сторон рисков другой стороне посредством внесения специального взноса.

К примеру, если на рынке ценные бумаги растут в цене, продавец может потребовать компенсации в денежном выражении или возврата части ценных бумаг. Если же цена на акции снижается, покупатель вправе потребовать больше ценных бумаг для обеспечения или возврата части денег. Важно понимать, что если одна из сторон не выполнит обязательства по компенсационному взносу, сделка исполняется на следующий торговый день.

Компенсационные взносы в подобного рода сделках стали еще более актуальными после событий 2008 года, когда участники рынка не имели возможности выполнять свои обязательства.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .

Сделка РЕПО – это контракт продажи ценных бумаг с обязательством их последующего выкупа. Механизм РЕПО широко применяется на финансовых рынках как инструмент краткосрочного кредитования и заработка на колебаниях курса акций.

Операция РЕПО (англ. repo, repurchase agreement) - продажа ценных бумаг (ЦБ) с обязательством выкупить их обратно в оговоренные сроки по заранее зафиксированной или рыночной цене. Сделку можно квалифицировать как краткосрочный займ под залог ЦБ, с временной передачей права владения от продавца к покупателю.

Технически процесс состоит из двух частей:

Прибыль продавца (Компания 2) формируется как разница цен P1 и P2.

Виды РЕПО

По технике исполнения:

• Прямое РЕПО . Процент прибыли, уплачиваемый покупателем (Компания 1) оговаривается заранее. Фактически это предоставление денежной ссуды и именно по такой схеме работает рынок межбанковского кредитования.
• Обратное РЕПО . Возврат производится с заранее оговоренным дисконтом от первоначальной цены независимо от текущей рыночной стоимости акций.

По сроку исполнения:

• Ночные или «овернайт». Срок действия один день и фиксированная процентная ставка. Наиболее распространены на межбанковском рынке.
• Срочные. С фиксированной ставкой длительностью более одного дня.
• Открытые . Срок исполнения не установлен, плавающая ставка.

После заключения договора продавец не может участвовать в общем собрании акционеров, если до момента передачи акций имелась такая возможность, а также обжаловать его решения. При банкротстве эмитента во время действия контракта временный владелец имеет одинаковые с другими акционерами права.

Правовое и налоговое регулирование

Нормы правового регулирования содержатся в статье 51.3. федерального закона «О рынке ценных бумаг (РЦБ)» и ст.454 ГК РФ. В них определены обязательные условия, права и обязанности сторон, санкции за ненадлежащее исполнение. Дополнительные нормативные акты, регламентирующие данный вид деятельности выпускаются Министерством финансов, Федеральной службой по финансовым рынкам и налоговой службой РФ.

«Национальной ассоциацией участников фондового рынка России» разработан вариант типового контракта с учетом мировой практики и Российской законодательной базы.

Порядок начисления налогов регулируется ст.282 НК РФ. После проведения первой части у обеих сторон не возникает налоговых обязательств. Они появляются только в момент обратной передачи (выкупа) о чем говорится в п5. ст.282 НК и рассчитываются как разница между ценой первой и второй сделки. Если результат положительный - относим его на доходы, если отрицательный - в статью «Расходы».

Дополнительно при возникновении расходов производится нормирование согласно ст.269 НК РФ: разница между ценами считается процентом по займу, но не более двукратной ставки рефинансирования Банка России. Сумма возможных выплат полученных держателем от эмитентов акций считается как доход только для владельца. Держатель не уплачивает налог на прибыль с подобных выплат (ст.282 п.2 НК РФ).

Еще одна важная особенность налогообложения: при расчете налога на прибыль по любой части РЕПО берется только фактическая цена реализации, в отличие от простой купли-продажи акций (ст. 282 п. 1 НК РФ).

Что может быть объектом РЕПО

Согласно статьи 51.3. закона о ценных бумагах сделка РЕПО может заключаться на следующие финансовые активы:

• акции резидентов РФ;
• паи инвестиционных фондов (ПИФ), доверительное управление которыми осуществляет резидент РФ;
• клиринговые и ипотечные сертификаты участия, подтверждающие право собственности на часть имущественного (клиринговые) или ипотечного пула;
• депозитарные расписки на акции зарубежных эмитентов.

Отдельно выделим РЕПО Банка России, которые используются для поддержания ликвидности банковской системы, микрофинансовых организаций и предоставления кредитов под залог государственных казначейских обязательств. Список акций компаний допущенных к сделкам купли-продажи, процентные ставки и даты аукционов можно найти на сайте ЦБ.

Отличие сделки РЕПО от других хозяйственных договоров

Прежде чем прейти к анализу различий, уточним, что по нормам Закона объектом сделки могут быть только ценные бумаги. При принятии решения о соответствии договора условиям РЕПО, суды могут руководствоваться принципом аналогии закона (ст.6. п.1. ГК РФ), но такие случаи в судебной практике встречаются редко.

Первым рассмотрим отличия операции РЕПО от обычной купли-продажи, которая предусматривает обязательство продавца передать товар (услугу) в собственность покупателю, который обязуется его принять и оплатить (ст.454 п.1 ГК РФ). Здесь прослеживается аналогия с обратной сделкой, а именно - передача товаров за плату, и среди юристов есть мнение считать договор РЕПО как две отдельных сделки купли-продажи.

Но при более глубоком анализе становится очевидной существенное отличие: стороны, кроме обязанностей по первой части сделки (аналогично купле-продаже), имеют «обратные» обязанности во второй части. Другими словами можно говорить о совокупности правоотношений выходящих за рамки двух сделок купли-продажи.

Договор с правом обратного выкупа, в котором продавец может на свое усмотрение требовать от покупателя произвести обратную продажу(покупку) переданного ранее в собственность имущества или товаров, также не может рассматриваться как сделка РЕПО: это тоже (в случае отказа продавца в требовании) можно квалифицировать как простой договор купли-продажи.

Отличия от договора залога

Второй по «популярности» после купли-продажи спорный момент в практике судопроизводства. Именно как скрытый залог и такой же скрытый займ (особенно если сумма обратной покупки установлена выше продажной цены), суды часто квалифицируют встречные договора купли-продажи и признают их ничтожными или притворными. Второй претензией к участникам подобных сделок являются факты, когда основной целью была именно передача собственности на имущество или товары, а не проведение каких-либо встречных денежных расчетов.

Надо признать, что определенная логика в подобном утверждении имеется: после перехода права собственности и расчетов по первому договору стороны могут отменить или отказаться от обязательств по второму без каких-либо последствий, в отличие от единого договора РЕПО, обязательства по которому более жестко законодательно регламентированы.

Каких-либо универсальных рекомендаций как избежать признания сделок ничтожными - не существует. Суды рассматривают каждый случай индивидуально - есть как положительные, так и отрицательные решения. Рекомендуем по возможности избегать двойных договоров купли-продажи.

Отличия от кредитования под залог ценных бумаг

На первый взгляд данные договора ничем не отличаются, но различия все-таки имеются:

• при кредитовании залоговые ценные бумаги передаются в банк, но не становятся его собственностью как в случае РЕПО.
• кредит под залог ценных бумаг могут выдавать только банки, а заключить сделку с обратным выкупом может заключить любой участник фондового рынка, имеющий требуемые бумаги или денежные средства;
• условия могут быть выгоднее, чем банковская процентная ставка;
• ссуда может быть как в денежной форме, так и в форме обмена ценными бумагами, а кредит банка выдается только в денежном виде.

Налоговые выгоды

Налоговый кодекс предусматривает льготное, по сравнению с обычной куплей-продажей ценных бумаг, налогообложение и это позволяет снизить налоговую нагрузку . Приведем три типовых примера, в которых используется сделка РЕПО:

Что такое репост и как сделать репост Вконтакте

Продолжаем публикацию статей, посвященных социальным сетям. Сегодняшний материал расскажет о репостах. Многие пользователи социальных сетей слышали о них, часто встречаются просьбы «сделать репост» или «репостнуть запись». Материал посвящен теме репостов, что они представляют и как сделать репост в контакте.

Стоит отметить, что встречается вариация выражения - «перепост». Определение этого значения следующее:

Репост (перепост) - размещение на своей странице в социальной сети записи, созданной другим человеком и опубликованной ранее в группе (сообществе) или на его странице. Запись будет полностью скопирована на страницу пользователя, сделавшего репост, с сохранением ссылки на ее автора.

Говоря простым языком, кто-то опубликовал на своей странице (или в группе) запись (фото, видео и т.п.), которая Вам понравилась, и Вы решили опубликовать ее на своей странице. Для этого в социальной сети используется функция репостов, нажав на специальную кнопку. Теперь она будет отображаться на странице и ее увидят пользователи, подписанные на Вас.

Вот собственно и все задачи, которые выполняют перепосты. Ниже будет рассказано, как сделать репост в ВК.

Сделать репост ВК довольно просто. Для этого выберите понравившуюся запись и нажмите на значок рупора под ней.

Теперь он будет отображаться на странице, и выглядеть следующим образом.

После этого выбранный пользователь получит сообщение с репостом записи.

При желании можете добавить к репосту свои комментарии. Для этого необходимо после нажатия на значок репоста, в окне «Ваш комментарий » вписать нужный текст.

Теперь на странице репост будет отображаться с введенным текстом, и будет выглядеть следующим образом.

Помимо текста можете прикреплять к записи свои фотографии, видео, материалы и документы.

Иногда возникает необходимость опубликовать найденную запись в своей группе или сообществе. Вконтакте позволяет выполнить эти действия с помощью репостов. Для этого выберите нужную запись и нажмите на значок репоста. В открывшемся окне укажите значение - «Подписчики сообщества ». В выпадающем списке необходимо выбрать, в какой именно группе будет опубликована запись.

Репост с таймером

Социальная сеть Вконтакте предоставляет возможность публикации отложенных репостов. Вы можете выбрать записи для репостов сейчас, а опубликовать их в любое удобное время. Особенно это актуально для администраторов сообществ, но может пригодиться и простому пользователю.

Чтобы создать репост с таймером, откройте дополнительные функции с помощью вкладки «Еще », как это показано на рисунке ниже. И выберите значение «Таймер ».

Репосты можно делать как на своем компьютере, так и с помощью мобильных приложений Вконтакте для IOS и Android . При этом принцип действия одинаков в любом случае. А как часто Вы делаете репосты Вконтакте? Делитесь своим мнением в комментариях ниже.

Ранее только на форуме блоггеров можно было встретить такие понятия, как "пост", "репост", "перепост". Теперь даже в разговоре обывателей могут проскальзывать фразы: "репостнул", "ретвиттнул", "сделал перепост". Что это такое - репост и перепост, рассмотрим подробнее в статье.

Блоггерский такое?

Каждый блоггер на свой сайт пишет статьи или посты. Это авторская информация, которая не имеет аналогов в Интернете. Если кто-то захочет разместить у себя на блоге, то должен указать источник.

Репост - это размещение понравившейся информации в исходном виде с указанием авторства и открытой ссылки на оригинал. Если не указать авторство или ссылку на статью, то данные действия называются обычным копипастом, или воровством.

Перепост или репост - практически одинаковые понятия. Просто при перепосте можно добавить свое мнение. Например, на форумах обычно пишут ответ на вопрос, а потом вставляют копированный текст с ссылкой на источник.

Копирование с указанием авторства можно делать всей статьи или какой-то ее части. Считается, что такие действия приносят блогу ТИЦ и PR, однако эти «звезды» достаются не всем. Молодые сайты репост с «жирных» ресурсов может отправить в «песочницу», так как поисковики за оригинал посчитают ту информацию, которую проиндексируют первой. Именно поэтому каждый блоггер на своем ресурсе под каждой статьей размещает кнопки социальных сетей, которые выполняют функцию репоста.

Кнопки «Репост» и «Перепост»: что это такое?

В сообществах, журналах чаще под репостом и перепостом понимают определенный вид действий. Например, в "Живом Журнале" всегда под статьей стоит значок «Репост» или «Утащи в свой журнал», которые имеют некоторые отличия.

При репосте вы не можете изменить оригинал, добавить свои мысли в сам текст. Кроме того, если автор решил удалить свою статью, то у вас добавленный текст также исчезнет. Кроме того, комментарии к репосту отправляются на страницу автора оригинального текста. Зато кнопка репоста позволяет в автоматическом режиме увидеть количество людей, добавивших оригинал к себе на страницу.

При перепосте вы можете добавить свой текст или изменить оригинал. В этом случае при удалении автором оригинала скопированный текст остается в неизменном виде. Кстати, комментарии к перепосту не переходят на страницу автора контента, но увидеть, сколько человек перенесли эту информацию в свой журнал без определенных настроек, не получится.

Достоинство таких кнопок состоит в том, что автор поста может при помощи HTML-кода ограничить перенос информации в другой журнал или сообщество.

Обычный перепост: что это такое ?

В социальных сетях пользователи также делают перепост, нажимая на кнопки «Мне нравится» и «Рассказать друзьям». При этом переносить информацию (фото, музыку, видео, контент) можно со страницы и сообщества на свою страницу.

Теперь вы знаете, что значит перепост, и сможете отличить репост от обычного воровства.

Привет, дорогие читатели блога! А вы знаете, что такое репост ВКонтакте? Если да, то все отлично. Если нет, то давайте разберемся, что значит репост записи ВКонтакте, как его делать и что он дает.

Репост или перепост это копирование какой-то записи (поста) и размещение у себя на стене, при этом оставляя ссылку на первоисточник и не меняя саму запись.

Конечно, вручную никто не копирует, для того, чтобы сделать репост, достаточно кликнуть на соответствующую кнопку.

Как делать репост ВКонтакте?

На скриншоте я отметил значки с репостами и лайками. Вы можете видеть, что к этой записи оставлено 23 лайка и сделано пять репостов.

На сервисе можно недорого накрутить лайки и репосты ВКонтакте на фотографии, записи и видео.

Для того, чтобы сделать репост этой записи себе на стену, нужно просто навести курсор на значок репоста и кликнуть по нему.

После того, как вы кликните, перед вами появится вот такое окошко:

1. Друзья и подписчики (по умолчанию). В этом случае запись будет опубликована на вашей стене и ваши друзья увидят ее в разделе «Новости».

2. Подписчики сообщества. Выбрав из списка сообщество, администратором которого вы являетесь, можно опубликовать запись на стене и тогда эту запись увидят в новостях все подписчики сообщества. Таким образом делается репост в группу ВКонтакте.

Что дает репост записи ВКонтакте?

Кнопка репоста позволяет увеличить охват аудитории для записи. Например, вы опубликовали интересную новость или запись. Эту запись увидели в новостях ваши друзья, десять из них сделали репост себе на стену. Друзья ваших друзей после этого тоже видят запись у себя на стене и кажый из ваших десяти друзей получит по пять репостов. Получается общий охват аудитории для вашей записи составит 60 человек. Таким образом ваша запись приобретает популярность.